机构:焦炭第十一轮提 涨落地 焦煤价值偏强运行

2021-09-16 23:59

  动力煤:补库需求强烈,口岸煤价高位运行。本周口岸煤上涨280至1480元/吨,夏季用煤岑岭事后,下游补库需求强烈敦促煤价继承上涨。短期内,跟着陕西和内蒙地域供应端边际增加,需求端在日耗稳步回落的基本上,动煤供需缺口最大时候或已已往,短期内涵高补库需求下依然保持偏强运行状态。

  双焦:焦炭第十一轮提涨落地,焦煤偏强运行。焦炭本周继承提涨200元/吨,前十轮提涨1560元/吨。焦炭需求端面对粗钢产量压价压力,供给端山东维持较大力大举度的限产,估量焦炭在低库存+本钱支撑下偏强运行。海内焦煤供给告急,安泽主焦涨至4600元/吨,短期内焦煤供给偏紧难以改变,但将来蒙煤存在增加预期,短期内焦煤价值继承保持偏强运行状态,中恒久面对压力。

  原油:飓风影响产能规复偏慢,美油重回70美元以上。飓风过境后,美国原油产量规复偏慢,美国原油产量环比仅增加10万桶。9月10日当周EIA原油库存下降642.2万桶至4.17亿桶,为2019年9月以来最低程度。估量短期内原油继承震荡运行。

  炼厂&塑料:炼厂盈利本领保持高位,本钱助推塑料价值走强。2021年Q3汽油柴油和煤油价格环比上涨2%、3%和6%,炼厂在制品油价值回升+芳烃链支撑下盈利丰盛。通用塑料方面,PP和PE别离环比上涨4%和1%,煤价和原油价值上涨助推价值走强。电石价值涨速放缓,PVC在供应受限+需求边际走强下震荡上行。

  化纤&橡胶:涤纶促销承接精采,天胶震荡寻底。本周涤纶POY、FDY和DTY在本钱支撑下环比继承别离下跌50、75和50元/吨,MEG和PTA价值上涨助推长丝价值反弹,长丝价值在本钱支撑+需求边际增长下有望企稳反弹。天胶价值企稳反弹,环比上涨400元/吨,海内轮胎厂开工率环比走高,但乘联会估量9月汽车销量为158.0万辆,同比下降17.4%,下半年仍面对销量下降的压力。估量天胶短期内照旧以低位震荡为主。

  投资发起:我们估量本年下半年周期品主线会环绕供给约束展开,相关品类景气度有望超预期,前期受海运费攻击的品种有望在年底进入根基面拐点。石化板块继承强推涤纶长丝桐昆股份新凤鸣;烯烃赛道继承强推宝丰能源卫星石化;炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化;橡胶成品赛道推荐森麒麟赛轮轮胎玲珑轮胎

  风险提示:需求不及预期,产能投放进度不及预期。

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  一、油煤:煤价偏强运行,美油重回70美元以上

  (一)动力煤:下游补库需求强烈,口岸价值高位运行

  本周秦港末煤环比上涨280元至1480元/吨,全市场低库存配景下,下游电厂备煤需求增加,在进入电煤日耗下降的9月依然维持用煤岑岭时段旺盛需求。坑口煤方面,鄂尔多斯大同5500卡动煤价值环比上涨100和115元/吨,口岸与坑口价差扩大至400以上,扣除运费依然有约200元/吨的利润,估量在高发运利润的刺激下,坑口煤发运量依然有继承上行的动力。从运力的角度来看,按照太原铁路局动静,大秦线秋季会合查验将于国庆期间展开,估量将在10月25日竣事。大秦线正常运行下可保持日均125万吨阁下的发运量,查验期间大概降至100万度四周。查验期间不敷的运力将有汽运不敷,近期鄂尔多斯和神木至口岸的运价已经呈现差异水平的上涨。入口煤方面,依然维持周度300万吨以上的高发运量,入口煤在外洋需求增加的配景下大幅上涨,4500卡CFR价值已经高出千元/吨,短期内难以形成有效增量。

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  库存方面,北方四港库存环比增加41万吨,去库趋势呈现拐点,在产地稳步放量的基本上,北港库存获得有效增补。长江口煤炭库存环比下降3万吨,但在北港不绝加大发运力度+下游日耗边际走弱的配景下有望继承增加。本周发改委发文要求发电供热企业和煤炭企业在本年已签订中恒久条约基本上,再签订一批中恒久条约,将发电供热企业中恒久条约占年度用煤量的比重提高到100%。从中恒久角度来看,这对付电厂煤源获得进一步保障而且有助于平抑市场煤价较大的颠簸性。

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