又双叒叕,白酒涨价潮来袭!五轮周期轮回,主题基金限购,“老白马”还香不香?安博体育app

2021-12-22 15:09

21资本研究院 冯展鹏 实习生刘德盛

又双叒叕,白酒涨价潮来袭!五轮周期轮回,主题基金限购,“老白马”还香不香?安博体育app

1、白酒涨价潮来袭

11月19日,两市股指报收均涨超1%,主力资金流向榜上,贵州茅台、五粮液赫然位列前十,前者主力资金净流入6.42亿元排第三,后者净流入3.73亿元排第九。此外,上榜的还有宁德时代、万科A、立讯精密、隆基股份等一众“老白马”。

这其中,今年表现不佳的白酒板块似乎关注度正在提升,有蠢蠢欲动的迹象。

早在9月27日,茅台股价盘中一度涨停,背后原因与新任董事长“推进营销体制和价格体系改革”有关,茅台提价预期升温成为刺激股价反弹的重要导火索。引用最新上任的茅台董事长丁雄军的一句话:“从市场角度看,茅台酒终归是商品,价格形成遵循市场规律,受供求关系等多重因素影响,脱离价值规律本身是不科学的,茅台会遵循市场规律,呼应市场信号,反映合理价值。”

事实上,水井坊(600779)、舍得酒业(600702)等次高端白酒已在近期宣布产品提价,白酒新一轮提价潮已经打响。9月30日,水井坊下发两份调价通知,一份是水井坊井台全系列建议零售价上调30元/瓶,另一份是水井坊臻酿八号全系列建议零售价上条20/瓶。据悉,这是继今年4月提价后,井台和臻酿八号全系产品再度提价。

与此同时,舍得酒业的提价也在跟进。据公告显示,自2021年10月15日起,水晶舍得终端供货价格建议上调20元/瓶。品味舍得(第四代)和品味舍得(精华版)终端供货价格建议上调20元/瓶。舍之道、舍之道(天道)、舍之道(地道)终端供货价格建议上调10元/瓶。

白酒行业的提价预期也在不断升温。在9月8日迎驾贡酒(603198)的一次机构调研会议中,其表示会综合考虑产品成本、消费升级等方面因素,不排除对个别产品价格进行适度调整,以保持整体区域价格平衡。迎驾贡酒表示会根据市场的供需关系决定是否提价,并且也会采取“跟随策略”,即当茅台、五粮液这类头部白酒一旦提价,其也会跟随调整。

从白酒目前涨价现象来看,高端不敢任性涨,中档小幅涨,低档涨不动的特征非常明显。原材料成本的变动,对中高端的影响非常有限,但是对低端白酒影响较大,而低端白酒却又市场竞争更大,涨价反而不易。白酒虽然是一种商品,但是高端白酒早就已经具有特定的社会文化属性,其价格的变化也不得不考虑经济社会环境。整体而言,市场预期的白酒提价效应仍在不断放大。

2、白酒到底贵不贵

与去年相比,今年白酒行业的行情可谓不如人意,同期表现逊于沪深300指数。中证白酒指数分别于3月与8月份二次探底,期间最大回撤超33%。茅台从年初2600高位一路回落,一度险守1500大关,最大回撤率超40%。五粮液股价也曾一度失守200元。伴随白酒的没落,“宁组合”一举反超“茅指数”,成为今年最靓的仔。

尽管白酒的这波回调已经释放了不少风险,大幅缩小了泡沫的规模,但从历史估值区间纵向对比来看,包括白酒在内的食品饮料板块仍处于较高的相对估值水平。从下列PE/PB通道可见,贵州茅台与五粮液等白酒龙头的股价仍处于近10年来较高的估值位置,这跟前期股价过度上涨也有关系。当市场预期白酒行业的盈利增速稳定保持在年化10%到20%左右,而股价却翻倍的上涨时,这会导致业绩跟不上预期的现象,结果便是当基本面无法支撑如此高估值时,泡沫炸裂,股价大幅回调,最终估值由市场修复。当前来看,虽然白酒股仍称不上“便宜”,“黄金坑”,但也具备一定的配置价值。

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数据来源:同花顺iFinD

3、白酒股三季报稳健

从三季报表现来看,白酒股整体业绩增长保持平稳,头部酒企的优势正在进一步放大。10月29日晚,随着五粮液公布三季报,主要白酒股的第三季度业绩已出炉。公告显示,五粮液前9个月实现收入497.2亿元,同比增长17%,净利润173.3亿元,增长了19.1%,从单季表现看,第三季度五粮液的业绩增速相比上半年有所放缓,但依然实现了双位数增长,收入和净利润同比增长了11.6%和11.8%。

同为浓香型酒企的泸州老窖(000568)1-9月份实现收入141.1亿元,同比增长21.7%,净利润62.8亿元,同比增长30.3%,第三季度单季收入和净利润的增幅为20.9%和28.5%。舍得酒业1-9月实现收入36.1亿元,同比增长104.5%,净利润9.7亿元,同比增长211.9%,其中第三季度收入和净利润同比增长64.8%和59.7%。

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